新聞公報

 

 

二零零零年第一季經濟報告及二零零零年修訂預測

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　　政府於今日（五月二十六日）發布二零零零年第一季經濟報告，以及二零零零年第一季以開支面編製的本地生產總值初步數字。

　　政府經濟顧問鄧廣堯闡述二零零零年第一季的經濟情況，並且提供今年本地生產總值及物價的修訂預測。

要點

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＊　香港經濟在二零零零年第一季表現出色。繼一九九九年第四季錄得9.2%的顯著增長後（由較早前8.7%向上修訂），二零零零年第一季與一年前比較，再有14.3%的實質增長，是一九八七年第三季以來所錄得的最高增長率。經季節性調整與對上季度比較，本地生產總值在二零零零年第一季實質躍升5.4%，同樣較一九九九年第四季的3.8%增幅為高。

＊　今年第一季經濟增長的特色是各環節皆呈現上升勢頭，外貿持續勁升，而消費和投資需求在普遍較為樂觀的氣氛下大幅回升，使增長得以進一步加快。

＊　在全球經濟復蘇及香港產品的競爭力改善的支持下，貨物出口和服務輸出繼一九九九年第四季錄得可觀的增長後，在二零零零年第一季繼續加速增長，實質升幅達20.7%和16.4%。

＊　本地方面，隨著經濟活動持續復蘇，就業情況更趨穩定，消費開支因而進一步大幅上升。二零零零年第一季與一年前比較，實質升幅為8.3%。投資開支在連續下跌六季後回復正增長。二零零零年第一季與一年前比較，實質升幅為5.6%，這主要是由於機器及設備的購置大幅回升，足以抵銷樓宇及建造產量的持續跌幅有餘。補充存貨的步伐也同樣加快。

＊　勞工市場的情況有顯著的改善。經季節性調整的失業率由一九九九年第四季的6.0%下跌至二零零零年第一季的5.5%。就業不足率在這兩季均維持在2.8%的水平。同期間，失業六個月或以上的人數比例由32%下跌至28%。持續失業時間中位數則由97日縮減至90日。

＊　基於今年以來的強勁經濟表現，二零零零年的本地生產總值預測實質增長，由早前的5%向上修訂為6%。

＊　展望未來，即使預計美國的入口需求可能在今年後期出現放緩，貨物出口及服務輸出仍會受惠於歐洲和東亞區內的持續需求。內地出口維持強勁增長，加上香港本身競爭力的改善，俱有助帶動香港的出口。

＊　本地經濟方面，經濟復蘇令就業和收入更趨穩定，將對消費提供更佳支持。儘管受到利率上調的影響，營商前景有所改善，加上企業不斷要提升營運效率，均有助投資開支。

＊　然而當前仍存在一些變素。外圍方面，最明顯的變素是美國加息和股市調整可能會令美國經濟放緩，從而可能減慢世界其他地區的經濟增長步伐。海峽兩岸的局勢亦須要留意。本地方面，利率上升的壓力及疲弱的資產市場，都可能對消費和投資需求構成影響。儘管如此，中國與歐盟就中國加入世貿達成協議，以及美國眾議院通過給予中國永久正常貿易關係都是最新的利好發展。

＊　物價方面，雖然外來的通脹壓力稍見增加，但在本地成本的持續調整下，綜合消費物價指數繼續回落，二零零零年首四個月與去年同期比較平均下跌4.9%。鑑於本年以來所錄得的跌幅仍然頗大，加上價格走勢可能在接近年底時才會出現回轉，所以二零零零年全年的綜合消費物價指數的預測變動率，由早前預測的-1%向下修訂為-2.5%。

詳細分析

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二零零零年第一季的本地生產總值

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　　政府統計處發表的本地生產總值的初步數字在二零零零年第一季與一年前比較，進一步錄得14.3%的強勁實質增長。這是自一九八七年第三季以來錄得的最高增長率。經季節性調整與對上季度比較，本地生產總值在二零零零年第一季實質躍升5.4%，是自一九八六年第一季以來錄得的最高增長率（見圖）。

2.　政府統計處同時就一九九九年第四季的本地生產總值的數字作出修訂。與一年前比較，實質增長由8.7%向上修訂至9.2%。相應的經季節性調整與對上季度比較的增長亦由3.4%向上修訂至3.8%。一九九九年的實質增長因此亦由2.9%向上修訂至3.0%。

3.　附表一及二展示了本地生產總值及其主要組成部分截至二零零零年第一季的最新數字，包括原來數列的按年變動及經季節性調整數列相連季度比較的變動。各經濟環節在二零零零年第一季的發展情況詳述如下。

對外貿易

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4.　有形貿易方面，整體貨物出口進一步加速增長，以實質計算，二零零零年第一季較一年前增加20.7%，增長明顯較一九九九年第四季的12.3%加快，並且是自一九九二年第二季以來錄得的最高增長率。經季節性調整與對上季度比較，整體貨物出口繼一九九九年第四季實質上升3.4%後，增長於二零零零年第一季再加快至7.4%。

5.　輸往東亞的出口貨物持續暢旺，這是由於區內經濟繼續復蘇，令進口需求激增所致。供中國內地（內地）生產出口貨物使用的進口物料，隨著其出口表現強勁而增加，因此，輸往內地的出口貨物亦同時躍升。至於傳統海外市場方面，由於美國及歐洲聯盟的進口需求殷切，輸往這些國家的出口貨物進一步轉強。香港出口的大幅增加，除了因為全球需求強勁外，本地成本持續調整，以及東亞貨幣反彈，令香港在價格方面的競爭力續有改善也是相關因素。

6.　在整體出口中，二零零零年第一季的轉口貨物較一年前實質增長21.4%，是連續第三季錄得雙位數字的增長，較一九九九年第四季14.1%的顯著增長更加強勁，也是自一九九三年第一季以來錄得的最快增長。港產品出口從較早前的跌勢大幅反彈，二零零零年第一季較一年前實質增加16.2%，與一九九九年第四季僅0.7%的輕微升幅比較，增長顯著加快，而且更是自一九八七年第三季以來錄得的最快增長。但與轉口貨值合計，港產品出口在整體貨物出口中所佔比例仍稍為下降，由一九九九年第一季的13%跌至二零零零年第一季的12%。

7.　進口貨物大幅加快增長，反映轉口增長強勁，以及留供本地使用的進口進一步回升。二零零零年第一季進口貨物較一年前實質上升22.9%，一九九九年第四季的升幅為11.9%。經季節性調整與對上季度比較，進口繼一九九九年第四季實質增長4.3%後，二零零零年第一季再有8.0%的升幅。

8.　由於進口的增長較出口為快，所以二零零零年第一季的有形貿易赤字上升至240億元，相當於進口貨值的6.6%，較一九九九年同季的130億元和4.4%為高。有形貿易赤字擴大，主要是由於經濟持續復蘇，令本地內部需求回升，導致進口貨物的吸納增加所致。

9.　無形貿易方面，服務輸出在二零零零年第一季也表現強勁，以實質計算，較一年前同期上升16.4%，高於一九九九年第四季11.2%的升幅。抵港旅客人數在第一季進一步顯著增加，而離岸貿易活動及其他與貿易有關的服務輸出也隨著商品貿易表現強勁而繼續激增。商用服務輸出也由於區內需求重現而進一步改善。經季節性調整與對上季度比較，服務輸出扭轉一九九九年第四季0.4%的實質跌幅，在二零零零年第一季錄得3.8%增長。

10.　二零零零年第一季的服務輸入較一年前同期實質下跌1.6%，而一九九九年第四季的跌幅則為2.3%。首季持續錄得跌幅主要是由於本港居民轉往廣東作短線旅遊，令外遊的人均開支減少。不過，各類與貿易有關的服務輸入則隨著商品貿易激增而大幅增加。經季節性調整與對上季度比較，服務輸入在二零零零年第一季實質下跌0.4%，一九九九年第四季則減少1.8%。

11.　由於服務輸出增加而服務輸入減少，無形貿易盈餘在二零零零年第一季進一步大幅上升至280億元，而一九九九年同季則為180億元。由於無形貿易盈餘足以抵銷有形貿易赤字有餘，因此二零零零年第一季錄得30億元的綜合盈餘(包括工業用進口黃金的估計價值)，相當於第一季貨物進口和服務輸入總值的0.8%。一九九九年同季的相對數字則為40億元及1.2%。

本地內部需求

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12.　二零零零年第一季，本地消費開支進一步顯著改善。整體經濟表現好轉，加上就業情況較為穩定，均有助恢復消費意慾。零售店舖普遍給予大幅價格折扣亦刺激消費。在第一季幾乎全部類別的消費均有強勁增長，耐用品的消費增幅尤為顯著，而非耐用品和食品的開支也大幅增長。服務的消費開支亦同告上升。綜合計算，私人消費開支在二零零零年第一季與一年前同期比較大幅增加，實質增長8.3%，比一九九九年第四季的4.4%增長更高。經季節性調整與對上季度比較的私人消費開支，亦由一九九九年第四季的近乎沒有變動，大幅加快至二零零零年第一季的5.4%實質增長。

13.　政府消費開支以國民會計基礎計算，在一九九九年第四季實質上升5.5%後，二零零零年第一季較一年前同期再增長4.3%。經季節性調整與對上季度比較的政府消費開支數列，在一九九九年第四季增長3.4%後，二零零零年第一季再實質上升1.6%。

14.　整體投資開支以本地固定資本形成總額計算，在一九九九年第四季下跌10.4%後，二零零零年第一季與一年前比較，回復5.6%的實質增長。

15.　按主要項目分析，樓宇及建設開支在第一季與一年前比較，仍實質下跌9.9%。雖然優先鐵路計劃工程量已進一步上升，但由於數個大型政府工程完成或逐步竣工，公營部門建設活動在第一季下降。不過，私營機構建設活動的跌勢則由於較早時樓宇施工同意書的數目回升而進一步收窄。受物業市道普遍低迷的影響，反映發展商所提供服務的地產發展商毛利，二零零零年第一季與一年前比較，實質再下跌11.2%。另一方面，由於商業前景改善，投資意慾重現，今年第一季的機器及設備開支，與一年前比較，實質大幅回升25.2%。供資訊科技及其他商業運作使用的電腦設備的吸納尤為強勁。

16.　隨著經濟持續復蘇，存貨自一九九九年年中開始回升，增長步伐在二零零零年第一季顯著加快。

物業市場

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17.　住宅物業市場在二零零零年第一季大部分時間依然淡靜，由於預期樓宇供應充裕，加上僱員收入在去年放緩使物業需求受到抑制，準買家普遍持觀望態度。此外，按揭利率在二月十四日及三月二十七日分別調高0.25厘，市場並憂慮利率在短期內仍會上調，以致削弱市場的需求。不過，銀行面對按揭業務競爭日趨激烈而提出較優惠的按揭貸款計劃，有助部分抵銷這個不利因素。受到物業發展商加強促銷計劃的影響，住宅樓宇的一手市場在三月底的銷售量有所增加。儘管如此，二手市場的交投依然呆滯。

18.　二零零零年第一季，住宅樓宇價格與一九九九年第四季比較，平均上升1%，而租金則平均微跌1%。不過，與一九九七年第三季的高峰比較，二零零零年第一季住宅樓宇的價格及租金卻仍大幅下滑，分別平均下跌43%及31%。

19.　商業樓宇方面，由於整體經濟活動強勁復蘇，加上來自資訊科技公司及金融機構的需求大幅增長，寫字樓的租務市道在二零零零年第一季有所改善。在寫字樓買賣方面，儘管租金回報最近回升，但投資者入市態度依然審慎。至於舖位方面，隨著本地零售業顯著復蘇，租務市場在二零零零年第一季持續改善。但銷售市道仍然疲弱。整體工業樓宇市道在第一季依然淡靜。不過，由於對外貿易勁升，以及資訊科技行業的擴張，令現代化多用途工業樓宇的需求有所恢復。

勞工市場

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20.　儘管整體勞工市場的情況仍然呆滯，但近幾個月已有明顯改善。這主要是由於經濟復蘇，令勞工需求增加所致。經季節性調整的失業率，自一九九九年年中以來持續下降，到二零零零年第一季已回落至5.5%。就業不足率在一九九九年較後期開始下跌，至二零零零年第一季穩定於2.8%的水平。

21.　二零零零年第一季與一年前比較，從住戶統計得來的總就業人數增加3.6%，增幅較一九九九年第四季的2.4%為大。至於總勞動人口方面，二零零零年第一季的增長率為2.8%，與一九九九年第四季的增長大致相若，但已遠較前幾季的增幅為小。由於就業人數的增長超逾勞工供應的增長，令勞工供求的平衡得以進一步大為改善，直接令失業率下降，亦扭轉過去兩年來，勞動人口的增長持續較就業人數的增長為快的趨勢。

22.　勞工收入以貨幣計算，仍趨於放緩。一九九九年第四季的整體收入，以貨幣計算，較一年前減少1%，與第三季的跌幅相若。不過，在扣除消費物價的較大跌幅後，以實質計算，仍有4%的顯著增長。勞工工資的變動情況亦大致相同。

物價

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23.　消費物價在二零零零年第一季仍普遍趨於向下。在市場競爭日益激烈的情況下，本地零售商繼續在多項商品和服務提供大幅價格折扣，以致大部分主要商品類別的價格均下調。由於勞工成本持續放緩，以及物業租金維持在較低水平，使本地成本壓力受到抑制。同時，多項政府和公共服務收費亦繼續凍結。另一方面，外來的價格壓力在近數月稍見增加，這是因為世界商品價格明顯反彈，其中以燃料價格的升幅尤為顯著，加上部分主要供應經濟體系的通脹率有所回升，而日圓於較早時轉強亦是原因之一。

24.　綜合消費物價指數在二零零零年第一季較一年前下跌5.1%，較一九九九年第四季的4.1%跌幅為大。第四季的跌幅較小，主要是由於政府退還一九九八年第四季的差餉，使該季的比較基準偏低所致。基於同樣原因，二零零零年第一季的甲類消費物價指數與一年前比較，錄得4.1%跌幅，亦較一九九九年第四季的3.0%為大。經季節性調整與對上季度比較，綜合消費物價指數在二零零零年第一季下跌1.3%，較一九九九年第四季的0.7%跌幅為大。甲類消費物價指數在二零零零年第一季下跌1.1%，較一九九九年第四季0.1%的跌幅為大。去年第四季的跌幅較小，主要原因是政府減免該年第三季應課差餉50%，致令該季的比較基準偏低。

25.　本地生產總值平減物價指數是衡量本港整體通脹的概括指標。在二零零零年第一季，這個指數比一年前下跌7.1%，一九九九年第四季則下跌6.6%。在這個指數中，本地內部需求平減物價指數在二零零零年第一季比一年前下跌7.0%，而一九九九年第四季則下跌4.9%。經季節性調整與對上季度比較，本地生產總值平減物價指數在一九九九年第四季錄得1.4%的跌幅後，二零零零年第一季下跌2.2%。

金融業

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26.　二零零零年第一季，港元兌美元的即期匯率在7.774與7.786之間窄幅徘徊，與總結餘的兌換保證匯率走勢大致相同。由於本地銀行體系流動資金充裕，而市場持續對港元有信心，港元與美元的息差繼續收窄。此外，十二個月期的遠期匯率與即期匯率的差距進一步收窄，二零零零年三月底，十二個月期的遠期匯率較即期匯率低21點子(一點子等於0.0001港元)，而一九九九年年終則高430點子。

27.　在聯繫匯率制度下，港元兌其他主要貨幣的匯率走勢緊貼美元兌其他主要貨幣的走勢。由於部分東亞貨幣轉強，一定程度上抵銷了港元兌歐洲貨幣和日圓的升幅，所以貿易加權名義港匯指數僅輕微上升，由一九九九年年終的131.5升至二零零零年三月底的132.4。

28.　港元存款在二零零零年第一季內下跌1.0%，主要原因是港元定期存款息率較美元的為低。另一方面，隨著經濟活動持續復蘇，港元貸款在連續下跌六季後回復正增長，在二零零零年第一季內增加1.1%，令港元貸存比率自一九九八年第二季以來首次上升，由一九九九年年終的91.3%，上升至二零零零年三月底的93.2%。

29.　本港股票市場在二零零零年一月轉趨淡靜，到二月份，因受全球電訊及科技股價格飆升的刺激而再度活躍。隨著所公布的經濟數據強勁，顯示一九九九年第四季的經濟增長顯著上升，以及《二零零零至零一財政年度政府財政預算案》受歡迎，恒生指數在三月八日升至17 951點的高位。其後，由於市場憂慮海峽兩岸局勢再度緊張以及美國會進一步調高利率，三月中時市場稍作調整。受到美國股市上升所帶動，恒生指數再度回升，並在三月二十八日創下18 302點的新高。隨後，美國和東京股市先後下挫，以致本港股市亦告下跌，在二零零零年三月底，恒生指數回落至17 407點的水平，但仍較一九九九年年終高2.6%。(由於美國股市進一步調整，以及市場預期美國會連續第六次調高利率，恒生指數在二零零零年四月和五月初進一步下挫。五月二十五日收報 13921點。)

二零零零年全年本地生產總值及物價的修訂預測

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30.　全球經濟狀況整體上保持良好。美國經濟持續大幅增長，消費需求蓬勃。但其自去年年中以來多次加息共1.75個百分點，這可能會令美國經濟增長在今年後期放緩。歐洲經濟全面向好。在東亞區內，中國經濟在第一季加快增長，其中外貿有相當可觀的升幅。日本經濟在去年下半年收縮後，最近再度出現復蘇的迹象。至於早前飽受金融風暴打擊的區內經濟體系，今年仍然維持着去年間所見的强勁復蘇勢頭。本地經濟方面，外貿的環境更形樂觀，加上消費和投資意慾自去年後期亦已有所恢復，這些利好因素將帶動今年經濟有進一步強勁增長。

31.　按照慣常做法，納入最新數據和資料後，二零零零年本地生產總值及物價預測已按組成部份作出檢討。表三顯示最新的修訂預測。

32.　外貿方面，二零零零年整體貨物出口的預測實質增幅，由早前的約8%調高至約11%。是次修訂主要反映在今年首季所錄得的增長遠較預期强勁。不過，最新的預測亦已考慮到出口增長可能在今年後期減慢，這是鑑於去年後期的比較基準較高，以及預期美國需求將受加息影響而放緩。整體出口當中，現時預測港產品出口在二零零零年的實質增長為5%，而早前則預測下跌4%。轉口貨物在二零零零年的實質增長，現時預測為11.5%，較早前的10%預測升幅為高。

33.　留用進口貨物在第一季顯著上升。本地內部需求增強，以及存貨補充步伐加快，將繼續支持留用進口貨物在未來數月的增長。因此，二零零零年留用進口貨物的預測實質增長，由早前的6%大幅調高至約12%。聯同轉口貨物預測增長率的上調，現時二零零零年整體進口貨物的預測實質增長，亦由早前的約9%向上修訂至約12%。

34.　服務輸出方面，第一季的表現大致與早前的預測相若。因此，二零零零年的8%預測實質增長在今次修訂中維持不變。展望未來，訪港旅遊業應可持續向好。隨著商品貿易增加，離岸貿易活動和其他與貿易有關的服務輸出可望進一步上升。另一方面，現時預測服務輸入的增長則較為溫和，二零零零年的預測實質增長，由早前的5%下調至3%，這是考慮到近期香港居民外遊持續轉往廣東地區作短線旅遊對服務輸入的影響。

35.　本地經濟方面，二零零零年私人消費開支的預測實質增長，由早前的2.5%調高至3.5%。這是鑑於本地消費開支在首季進一步大幅回升，反映消費意慾在近月已經轉強。就業及收入情況更趨穩定，對未來數月的私人消費開支將提供一定的支持。然而，近期資產市場因加息而出現調整，卻可能對私人消費開支產生一些抑制作用。

36.　二零零零年政府開支的預測實質增長維持不變，為2.5%。

37.　反映整體投資開支的本地固定資本形成總額，現時預測二零零零年的實質升幅約為8%，比較早時預測約6%的升幅為高。

38.　在整體投資開支之中，現時預測樓宇及建設開支在二零零零年將有4%的實質增長，比較早時預測約6%的升幅為低。是次修訂主要是基於首季的疲弱表現。不過，若干大型私營機構建築工程在去年底和今年初之間展開，建築產量因此可望漸次回升。隨著優先鐵路計劃和香港迪士尼主題公園前期工程加緊進行，加上公營房屋計劃下的工程量仍會維持在高水平，公營機構的建築產量可望在不久的將來有較強勁的增長。

39.　鑑於今年以來私營機構建築產量不多，現時預測二零零零年地產發展商毛利的實質增長為1%，這是由較早前預測的4%升幅向下修訂。

40.　由於機械設備的吸納在第一季強勁增長，二零零零年機器及設備開支的預測實質增長，由約6%大幅向上修訂至約12%。雖然利率上升或會對投資需求產生一些抑制作用，但商業前景改善，以及企業不斷要提升效率，將有助支持投資開支。

41.　綜合�𡦈荂A二零零零年的本地生產總值預測實質增長，由早前的5%調高至6%。

42.　然而，當前仍存在一些變素。外圍方面，最明顯的變素是美國加息及股市調整可能會令到美國經濟放緩，從而可能減慢世界其他地區的經濟增長步伐。海峽兩岸的局勢亦須要留意。本地方面，利率上升的壓力及疲弱的資產市場，都可能對消費和投資需求構成影響。儘管如此，中國與歐盟就中國加入世貿達成協議，以及美國眾議院通過給予中國永久正常貿易關係都是最新的利好發展。

43.　我們素來提供本地生產總值的預測增長是一個定點的數字，但這項定點預測其實包含了一個預測誤差範圍。根據過去十年的預測數字與稍後獲得的確實數據而計算的絕對平均誤差，顯示五月份的修訂預測的誤差約為0.5個百分點，細節詳列於表四。表五臚列了一些國際組織及本地分析員所作的經濟預測，以作比較用途。國際貨幣基金組織、亞洲開發銀行和大部分本地分析員在過去數月均已調高他們對二零零零年香港本地生產總值增長的預測。本地分析員自今年四月以來最新發表的本地生產總值的實質增長預測介乎4.9%與8%之間，平均約為6%。

44.　物價方面，在本地成本／價格調整的持續影響下，勞工薪金維持偏軟；而樓宇租金在近月仍處於較低水平。本地零售市場的競爭依然劇烈，商店廣泛地提供價格折扣。因此，雖然外來的通脹壓力稍見增加，綜合消費物價指數仍持續下跌，二零零零年首四個月與去年同期比較平均下跌4.9%。鑑於本年以來所錄得的跌幅仍然頗大，加上價格走勢可能在接近年底時才會出現回轉，所以二零零零年全年的綜合消費物價指數的預測變動率，由早前預測的-1%向下修訂為-2.5%，而本地生產總值平減物價指數的預測變動亦由-1.5%下調至-3%。

　　（《二零零零年第一季經濟報告》現正在金鐘政府合署低座地下政府刋物銷售處發售，每本66元。）

　　（最新的本地生產總值數字刊於即將在金鐘政府刋物銷售處發售的《本地生產總值二零零零年第一季》按季報告中，每本12元。）。


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完

二○○○年五月二十六日（星期五）