立法會十題：推動期貨及衍生產品市場發展
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問題：
有意見指出，為強化香港作為國際風險管理中心的功能及提升其環球競爭力，香港需要提升期貨和衍生產品地位，讓市場更好對沖投資組合中不同資產類別的風險，以及加強現時金融基礎設施，優化市場資金使用效率。就此，政府可否告知本會：
（一）政府與相關監管機構將如何進一步推動並深化期貨及衍生產品市場發展，以達至環球領先水平；具體措施會否包括：研究推出相關的激勵計劃；豐富產品及服務，為實體經濟中的匯率、貨幣、農業、能源及貴金屬等期貨產品更好管理風險；及吸納和培養相關人才；
（二）政府目前與內地商討就期貨及衍生產品訂立的互聯互通機制的進展如何；
（三）政府會否推動香港交易及結算所有限公司（港交所）在其旗下的結算所之間，建立 「跨產品及跨結算所」的法律與營運框架，讓市場參與者能就不同產品的持倉進行風險對沖，從而減少重複繳納保證金，並提升市場整體的資金使用效率及流動性；如否，政府有何替代方案；及
（四）政府會否考慮二○二一年國際貨幣基金組織建議，通過合併現時港交所旗下三個結算所，即香港中央結算有限公司、香港期貨結算有限公司及香港聯合交易所期權結算所有限公司，提高市場資金使用效率；如否，原因為何？
答覆：
主席：
國家《十五五規劃綱要》支持香港鞏固提升國際金融中心地位，強化香港作為全球離岸人民幣業務樞紐、國際資產管理中心及風險管理中心的角色，同時提出有序推進內地與香港金融市場互聯互通。政府聯同監管機構和香港交易及結算所有限公司（港交所）正積極推進有關方面的工作，包括持續深化衍生產品市場發展，加強市場基礎建設並豐富投資選項，滿足境內外投資者的多元資產配置及風險管理需求。
就問題的四個部分，經諮詢證券及期貨事務監察委員會（證監會）和港交所後，現回覆如下：
（一）政府、證監會及港交所一直緊密合作，透過推出各項豐富產品和優化交易服務，推動衍生產品市場發展。目前，香港市場提供多樣化的衍生工具，包括期貨、期權及其他結構性產品，涵蓋股票指數、個股、匯率、利率、商品等相關資產，滿足不同投資者的需求。創新科技企業近年的急速發展亦帶動多項新產品相繼推出，當中包括恒生科技指數期貨期權及恒生生物科技指數期貨、亞洲首批個股槓桿及反向產品、首批美元計價美股衍生權證等，為投資者提供更多元化的選擇。此外，港交所已於今年五月發出通告，宣布將為美元黃金期貨合約推出交易費用減免，以及流動性提供商及活躍交易商等激勵計劃，配合香港黃金交易市場的發展，刺激美元黃金期貨合約的成交量。有關安排將於今年七月開始生效。
在交易服務方面，在二○一三年推出衍生產品市場的收市後交易時段的基礎上，港交所已分階段進一步延長交易時間至翌日凌晨三時。港交所亦已實施衍生產品假期交易服務，並納入所有貨幣期貨及期權產品，以便利投資者在海外市場交易時段及香港公眾假期時進行風險管理。此外，政府已聯同證監會優化衍生產品持倉限額制度，提升期貨及期權的持倉限額並取消國際資產相關衍生產品的限額。為進一步促進市場發展，政府已修訂法例，豁免期權莊家進行證券經銷業務的定額印花稅，以減低交易成本，提升市場流動性和投資者風險管理的效率。
在各項措施的帶動下，香港衍生產品市場的交投持續增加，二○二五年的期貨及期權平均每日成交量達166萬張合約，較二○二四年增長百分之七，創歷史新高。截至今年五月底，期貨及期權的平均每日成交量更進一步上升至超過178萬張合約。
政府未來會繼續推動證監會和港交所提升衍生產品市場的發展。港交所正開發新一代衍生產品交易平台，方便日後增加新產品和提升市場功能。在產品發展方面，我們會繼續拓寬衍生產品市場的生態圈，並進一步加強相關的市場教育和宣傳推廣力度，促進業界培育更多人才和投資者參與證券及期貨市場。
（二）政府、監管機構和港交所一直致力深化及擴大兩地資本市場互聯互通。在中央人民政府大力支持下，互聯互通機制於過去數年引入多項優化措施和新產品，促進兩地市場的聯通和協同發展。其中，互換通北向交易於二○二三年正式啓動，首次在衍生產品領域引進互聯互通安排，讓境外投資者以方便和安全的渠道參與在岸人民幣利率互換，滿足投資者通過衍生產品管理人民幣利率風險的需求。
我們會繼續與內地相關部委保持緊密溝通，積極推進和落實得到兩地監管機構支持的互聯互通措施，包括在香港推出離岸國債期貨，為在港投資國債引入有效的離岸風險管理工具。與此同時，我們會與內地部委跟進及商討進一步擴容增量方案和優化安排，研究各項促進兩地資本雙向流通的建議，探索擴充互聯互通下的產品種類。具體優化措施將在成熟一項推一項下適時公布。
（三）和（四）國際貨幣基金組織（基金組織）於二○二一年根據金融體系評估計劃評核香港的金融體系。整體而言，基金組織肯定香港作為主要國際金融中心的地位，並確認香港具備穩健的金融體系、健全的規管和監管架構，以及有效的宏觀經濟和審慎政策。與此同時，基金組織就香港金融體系持續穩健提出各項建議，包括優化香港期貨結算有限公司（期貨結算）的管治架構，當中亦提及可透過在適當的治理結構下合併港交所旗下的香港中央結算有限公司（中央結算）、期貨結算及香港聯合交易所期權結算所有限公司（期權結算），以提升相關效率。就此，港交所已於二○二一年就其整體風險管理和相關的管治進行獨立檢討，並在徵詢證監會意見後於二○二三年全面落實有關建議，以加強其整體的管治和風險管理。
目前，港交所旗下的中央結算、期貨結算及期權結算分別就證券產品、期貨產品和期權產品向參與者提供綜合的結算、交收、存管及代理人業務。儘管有關服務透過不同的法律實體提供，港交所一直致力在營運與技術層面上進行整合，以提升跨市場的資本效率。例如，港交所正開發的領航星衍生產品平台將方便日後增加新產品，提升市場微結構，進一步提升交易、清算和風險管理等功能。新平台將為客戶提供更佳的交易及結算體驗，包括可支援接近24小時交易、新增買賣指令類別、切合業界所需的界面及提供更佳的測試和連接體驗。此外，港交所已分別於二○二五年十月和二○二六年四月優化其結算所按金抵押品安排和期貨市場結算所內的跨產品按金安排，包括調整向參與者支付的現金抵押品利息的計算方法、下調對非現金抵押品的融通費用等。
政府會繼續推動證監會和港交所提升市場效率。其中，我們已要求港交所在充分考慮不同因素如香港市場的國際競爭力和市場風險的前提下，研究降低市場參與者提供抵押品的資金成本，包括探索擴大可接受抵押品的種類及跨結算所交叉保證金安排等，以進一步提升保證金使用效率。證監會和港交所會適時公布優化安排。
完
2026年6月17日（星期三）
香港時間12時00分
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