立法會一題：促進金融市場發展的措施
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問題：
據報今年首九個月香港的首次公開招股集資額已比去年同期上升逾百分之二百。關於促進金融市場發展的措施，政府可否告知本會：
（一）會否因應來自不同司法管轄區的企業，制訂靈活的資訊披露標準和上市過渡安排，以吸引更多國際企業赴港上市，從而提升香港資本市場的國際地位，並吸引更多資金流入；
（二）會否持續推動交易所買賣基金（ETF）市場的金融科技發展及產品多樣化，例如利用區塊鏈技術開拓創新的市場基建及提供更多全球化的ETF產品，以將香港打造成國際領先的ETF交易中心；及
（三）據報自GEM（前稱「創業板」）於去年實施改革措施後，共有四家企業在GEM上市，而今年於GEM上市的新股更錄得超額逾9 000倍的認購，政府是否知悉，香港交易及結算所有限公司有否評估GEM的改革成效，以及會如何持續優化整體上市制度，以打造一個更健康及可持續發展的資本市場？
答覆：
主席：
香港作為國際金融中心，政府一直推動證券及期貨事務監察委員會（證監會）和香港交易及結算所有限公司（港交所）善用「一國兩制」下背靠祖國、聯通世界的獨特優勢，包括就證券市場不同範疇進行改革，推出多項上市制度優化，推動市場高質量發展。
在一系列上市制度革新的帶動下，香港新股市場今年首三季已迎來69家新上市公司，首次公開招股集資額超過1,800億港元，較去年同期上升超過兩倍，位列全球首位。上市申請個案亦正快速增加，港交所於九月底正處理近300宗上市申請。此外，GEM市場自二○二四年改革以來共有四家企業上市，融資額達2.8億港元。今年以來共收到11家中小企業申請在GEM上市，可見早前的措施初見成效。把握二○二五年勢頭持續向好，港交所和證監會正推進進一步的制度優化，以增強香港市場的活力和競爭力。
就問題的三個部分，經諮詢證監會和港交所後，我回覆如下：
（一）及（三）香港作為連接全球和國家的「超級聯繫人」，發揮高效雙向連接國際資本和內地資產的功能。國際機構投資者廣泛參與香港首次公開招股市場，今年以來更多海外包括來自泰國、印尼、哈薩克斯坦、新加坡等地的發行人選擇在港上市。國際參與也吸引內地企業加快透過香港市場進行海外布局，年初以來至九月底，有超過一半赴港上市的公司有國際化業務布局，這些企業平均約一半收入來自海外市場。
政府會繼續推動證監會和港交所優化上市機制，吸引來自世界各地具發展潛力的企業來港上市融資。就此，港交所已優化海外發行人的上市規定，引入一套適用於所有發行人的核心股東保障水平並刊發指引以便利合規。就在海外上市的企業，港交所已為它們在港進行雙重主要上市或第二上市建立便利的路徑，包括放寬沒有不同投票權架構的大中華發行人在港第二上市的市值要求；並給予擁有不同投票權或可變利益實體結構而符合第二上市規定的合資格發行人更大靈活性在港獲得主要上市地位。港交所亦自二○二三年先後將多家來自中東和東南亞國家聯盟（東盟）地區的交易所納入其認可證券交易所範圍，便利在相關主板市場上市的公司可在香港第二上市。此外，港交所亦制定靈活的資訊披露標準和過渡安排，包括在適當情況下讓海外發行人在編制年度財務報表時採用香港或國際財務報告準則以外其他獲港交所認可的準則，以及為由第二上市轉換至雙重主要上市的發行人授予全面遵守《上市規則》的寬限期，為海外發行人提供便利。
為增強香港作為上市地的競爭力，證監會和港交所一直持續審視各項上市改革的成效並積極跟進《行政長官2025年施政報告》中提出的各項措施，包括在平衡相關風險和對投資者的保障下進一步完善上市制度的各個層面，研究優化「同股不同權」上市規定。研究亦會在GEM改革的基礎上進一步探討如何更好服務不同類型和規模的企業的融資需要，及吸引更多投資者及資本進入香港市場。港交所會按「成熟一項、推出一項」原則就優化建議適時對外公布，並進行公眾諮詢。
（二）環球交易所買賣基金（ETF）市場近年迅速發展，協助投資者有效分散投資組合、涵蓋多元資產類別及投資策略。政府一直推動本地ETF市場發展，分別於二○一五年和二○二○年起豁免ETF二級市場交易和市場莊家在參與發行及贖回ETF單位過程中的股票買賣印花稅，降低相關交易和上市成本。二○二二年，ETF獲納入「滬深港通」機制，讓香港及海外投資者可買賣在上海及深圳交易所上市的合資格ETF，同時讓內地投資者可投資在香港上市的合資格ETF。
與此同時，我們積極壯大本地的ETF生態圈。自二○二三年，我們迎來多項產品創新，包括亞洲首隻追蹤沙特阿拉伯市場的ETF於香港上市，以及兩隻追蹤港股的ETF在沙特交易所以聯接基金方式上市，建立兩地資本雙向流通的橋樑。去年，港交所推出亞洲首批虛擬資產現貨ETF及香港首批備兌認購期權ETF，滿足投資者對非傳統資產、應對潛在市場波動及對沖下行風險的需求。今年，我們亦迎來全球第五大市值的ETF來港跨境上市，以及首隻伊斯蘭債券ETF在港上市。
憑藉相關政策支持，香港已發展成為亞洲最大及最活躍的ETF市場之一，吸引眾多發行人、市場莊家及投資者參與。二○二五年首三季，香港市場ETF的平均每日成交額達342億港元，較二○二四年全年平均躍升百分之一百一十三，較二○二三年全年平均更上升百分之一百九十。截至九月底，香港ETF市場的資產管理規模已達到6,254億港元。
我們期望與各持份者緊密合作，致力推出更多創新產品，包括推動代幣化ETF產品的發行和交易及協助發行人發行黃金相關ETF，繼續強化香港作為全方位領先ETF交易中心的地位。我們亦支持港交所進一步加強在東盟和中東的推廣工作，積極與區內國家探索包括ETF上市方面的合作空間，將進一步豐富本地ETF生態圈。
多謝主席。
完
2025年10月22日（星期三）
香港時間13時04分
香港時間13時04分