立法會十二題：強化香港的離岸人民幣業務樞紐地位
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問題：
行政長官在二○二四年《施政報告》提出會持續優化「互聯互通」機制，強化全球最大離岸人民幣業務樞紐地位，助力人民幣國際化。就此，政府可否告知本會：
（一）鑑於香港交易及結算所有限公司（香港交易所）於二○二三年六月推出了「港幣─人民幣雙櫃台模式」（雙櫃台模式），為投資者提供多種交易貨幣選擇和更多投資機遇，投資者同一證券的港幣和人民幣櫃台持股可無縫互換，雙櫃台模式推行至今錄得的交易總額，以及在證券市場所佔的比例為何；
（二）有否根據第（一）項所述的數字評估雙櫃台模式的運作情況和成效；未來有何政策加強推廣，以推動更多上市公司和投資者採用雙櫃台模式；
（三）鑑於香港交易所早前宣布，將在今年推出單股多櫃台安排，優化中央結算及交收系統內多櫃台合資格證券（包括雙櫃台證券）的交收程序，有關安排的落實進展為何；及
（四）鑑於政府曾表示，會聯同監管機構和香港交易所繼續在推動離岸人民幣業務和豐富產品生態圈的各個層面多下工夫，有何政策及措施進一步豐富香港的人民幣投資產品（例如推動更多機構發行人民幣計價交易所買賣基金和推出保險等產品），以鞏固香港作為離岸人民幣樞紐的地位？
答覆：
主席：
香港是全球首屈一指的離岸人民幣業務樞紐，擁有全球最大的離岸人民幣資金池和離岸人民幣外匯及場外利率衍生工具市場，並提供多元化的人民幣產品與服務。在中央人民政府支持下，政府、監管機構和香港交易及結算所有限公司（港交所）一直致力發揮「一國兩制」下獨特的優勢，持續優化互聯互通機制，進一步強化香港作為全球離岸人民幣業務樞紐的功能，同時助力人民幣國際化的進程。
就問題的四個部分，經諮詢香港金融管理局（金管局）、證券及期貨事務監察委員會（證監會）及港交所後，現回覆如下：
（一）及（二）為滿足全球投資者對配置人民幣資產日益增加的需求，政府、監管機構和港交所積極推動人民幣證券在港發行和交易。就此，港交所在二○二三年推出「港幣─人民幣雙櫃台模式」（雙櫃台模式），為投資者提供更多元化的交易選擇，給予其彈性按自身需要以港幣或人民幣交易證券。港交所亦引入雙櫃台莊家機制，透過在人民幣櫃台提供買賣雙邊報價，從而提升人民幣股票的流動性。為創造有利條件讓市場莊家在較低的交易成本下進行莊家及流通量供應活動，政府已修改法例豁免雙櫃台證券市場莊家特定交易的印花稅。
雙櫃台模式及雙櫃台莊家機制推出至今運作順暢。現時，共有24家上市公司採用雙櫃台模式提供港幣和人民幣證券買賣。另外，12家交易所參與者獲指定為市場莊家，以進行莊家及流通量供應活動。自機制於二○二三年六月推出至二○二五年二月中，雙櫃台模式證券的港幣櫃台和人民幣櫃台分別錄得的總交易額達到約16.5萬億港元和420億元人民幣，合共佔現貨證券市場總成交額約百分之三十一。在雙櫃台模式下，港交所及市場參與者（包括上市公司、投資者、券商、銀行、市場莊家）就同一股票，尤其是流動性高的股票以不同貨幣發行、交易、結算、轉換，累積不少實際操作經驗，有助為進一步發展人民幣證券市場做好準備。
隨着人民幣跨境收付金額和在全球支付的佔比持續增長，我們相信境外持有人民幣的投資者數量將逐步增加。與此同時，中國證券監督管理委員會於二○二四年宣布支持人民幣股票交易櫃台納入「港股通」，兩地監管機構和交易所正全速進行相關技術準備工作，以期內地投資者可早日以人民幣買賣港股。政府和港交所也會繼續透過重點推廣活動、專題路演、主題發言和論壇交流等不同渠道拓展和加深對已上市和潛在發行人的覆蓋，詳細介紹香港雙櫃台模式的優勢，逐步吸引更多上市公司採用雙櫃台模式。
（三）為提升多櫃台證券（例如雙櫃台證券和交易所買賣產品）交易及結算的效率和可擴展性，港交所已宣布將推出單股多櫃台安排，優化中央結算及交收系統內多櫃台合資格證券的交收程序。在優化安排下，證券不同交易櫃台的交易將反映於指定的主要交收櫃台作結算及交收之用，會免除結算參與者於櫃台間的轉換操作，無須就每個交易櫃台分別進行結算和交收。此外，計劃亦將新增「同股凈額結算」程序，讓證券其中一個貨幣櫃台的交收股份數額，與其他貨幣櫃台相反方向的交收股份數額互相抵消。
有關優化措施將更善用多櫃台證券作為單一證券的特徵，提升結算效率。相關資料包括推出安排、技術文件、報表及數據檔案樣本和常見問題已上載至港交所的專設網頁（註）。為協助市場參與者熟悉單股多櫃台安排的運作，港交所將於今年第二季舉行模擬演習，相關細節將適時公布。視乎技術準備工作和監管機構批准，優化安排目標在今年六月底前實施。
（四）政府聯同監管機構和港交所一直致力推動香港離岸人民幣業務的發展，豐富人民幣產品生態圈。除股票交易外，我們一直支持鼓勵內地機構增發離岸人民幣債券、推動更多機構發行人民幣計價交易所買賣基金及其他產品等。
國家財政部自二○○九年起已連續17年在香港發行人民幣國債，至二○二四年年底累計發行總額已達3,660億元人民幣，並剛在本月進一步發行五個系列共125億元人民幣國債。
過去一年，多項豐富及支持離岸人民幣業務的措施相繼推出。「滬深港通」下股票交易所買賣基金的合資格產品範圍在二○二四年七月進一步擴充，納入合共91隻新基金標的。內地與香港基金互認安排於今年一月起優化，當中包括放寬互認基金客地銷售比例限制等措施，顯著提升基金銷售規模。另一方面，香港場外結算公司由今年一月起接受境外投資者使用「債券通」持倉中的在岸國債和政策性金融債作為北向「互換通」的履約抵押品，為國際投資者提供更大的靈活性，提高其資金使用效率，有助於吸引海外投資者的參與。
此外，兩地監管機構於一月宣布深化兩地金融合作的新措施。其中，「債券通」南向通已於今年一月起延長基礎設施聯網下的結算時間及支持基礎設施開展多幣種債券結算，後續將擴大合資格境內投資者範圍；以「債券通」北向通債券作為抵押品的離岸人民幣回購業務也在二月十日順利落地，實施首日已完成多筆回購交易。人民幣貿易融資流動資金安排將於二月二十八日正式啓動，支持銀行向企業提供人民幣貿易融資，總額度為1,000億元人民幣。
保險方面，保險業界一直有開發人民幣計價的保單，並於近期推廣包括人民幣的多元貨幣保險產品，以滿足市場需要。
我們會繼續全力建設離岸人民幣的生態系統，推進得到兩地監管機構支持的互聯互通措施，包括將房地產投資信託基金納入「滬深港通」，並與內地監管機構商討新措施。我們也會繼續支持香港金融機構進一步增加具吸引力的投資產品，為境內外投資者提供更多的投資機會，鞏固香港作為離岸人民幣業務中心的地位。
註：港交所專設網頁：www.hkex.com.hk/Services/Clearing/Securities/What_s-New/Enhancement-of-Settlement-Arrangement-for-Multi-counter-Eligible-Securities?sc_lang=zh-HK
完
2025年2月26日（星期三）
香港時間14時35分
香港時間14時35分