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國際貨幣基金組織（基金組織）的訪港工作人員代表團支持政府為減少結構性赤字，及確保財政整固過程具公信力及持續性所作的努力。
代表團預期，今年香港經濟在本地需求及出口強勁帶動下將會增長7.5%。但在全球增長步伐放緩及中國內地經濟活動略為減慢下，2005年的增長將會下降至4%。預計消費物價在2004年將會維持平穩，在2005年則會上升1%。代表團促請政府把握當前有利的宏觀經濟環境，以應付香港面對政策方面的挑戰，藉此確保中期經濟有穩健而持續的增長。
以上是基金組織代表團於完成按基金組織章程第四條要求對香港的檢討後發出的總結聲明。第四條要求對香港宏觀經濟政策，包括財政政策及匯率制度，每年進行檢討。
代表團注意到香港的財政表現顯著改善，反映經濟強勁復甦及滅赤措施的成效。代表團讚揚政府在當前經濟環境改善的情況下繼續嚴格控制開支，並重申香港應拓闊稅基及開徵商品及服務稅以穩定收入。代表團亦建議政府應按人口結構轉變等因素可能構成的財政壓力，訂定「財政準則和指標」，為較長遠的財政政策提供指引。
基金組織亞洲及太平洋部處長兼代表團團長埃斯瓦•普拉薩德（Eswar Prasad）表示：「代表團歡迎政府承諾消除結構性赤字。政府必須把握當前有利的宏觀經濟環境，以強而有力的措施處理好長期的結構性赤字問題。」
財政司司長唐英年表示：「我們歡迎基金組織代表團對香港經濟所作的評論，我們仍然緊守承諾，在2008／09財政年度或以前達到收支平衡的目標，將公共開支佔本地生產總值的比重控制在20% 或以下，以配合「市場主導、政府促進」的基本原則。」
一如以往，代表團支持聯繫匯率制度，並認為香港金融管理局就港元匯率上升壓力的處理，提高了聯繫匯率制度承受衝擊的能力。
代表團注意到香港在推行去年「金融體系評估計劃」的建議方面取得重大進展，其中包括加強監管安排、增加體制與政策的透明度，以及進一步促進企業管治。代表團亦歡迎香港在2006年推行存款保障計劃，以進一步加強銀行體系的穩健。
香港金融管理局總裁任志剛歡迎基金組織繼續支持聯繫匯率制度，以及對香港在加強監管架構方面的工作作出正面評價。他表示：「代表團贊同我們的看法，認為對港元匯率偏強時並無明確兌換保證的特點，有助維持貨幣匯率的穩定性，實在令人鼓舞。我們將會繼續鞏固金融基建以及監管制度，以維持香港作為主要國際金融中心的地位。」
基金組織代表團於10月26日至11月2日期間到訪香港，就香港進行第四條要求的檢討。代表團曾與私營機構、政府官員及民間團體代表（包括學術界及公務員公會）進行討論。
隨稿附上代表團總結聲明全文（中文翻譯本）。
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國際貨幣基金組織
香港特別行政區
第四條磋商總結
2004年11月2日
在有利的周期及結構性因素帶動下，香港經濟表現在2003年中以來有顯著改善。雖然短期的經濟前景正面，但當局在實施政策方面仍會遇上重大挑戰，其中包括香港與內地持續融合所帶來的挑戰。政府財政狀況顯著改善，為進一步邁向穩健的公共財政提供良好基礎。代表團促請政府應把握當前有利的宏觀經濟環境，妥善處理香港在政策方面上的挑戰，以確保中期經濟有穩健及持續的增長。
I. 近期發展與前景
香港經濟表現在2003年下半年顯著回升後，於2004年進一步增強及擴闊。
＊ 內地訪港旅客飆升及全球增長回升，刺激本地經濟復甦。本地生產總值在2004年上半年按年增長9 1/2%，反映強勁的本地需求及出口。通縮似乎已經結束。雖然失業率巳從去年高峯下跌近2個百分點，但2004年九月的6.8%失業率，仍屬偏高。
＊ 強勁的經濟增長，加上商業及消費信心回升，帶動資產價格反彈。樓價較去年的低位上升約三成，但相比1997年的高峰，仍下跌近六成 。恒生指數則上升55%。
＊ 香港對外收支狀況維持強勁。估計經常帳盈餘相當於本地生產總值的一成左右。國際投資頭寸（International investment position）則相當於本地生產總值的兩倍半。
在各項因素的上升和下跌風險大致均等下，預期本港2005年的經濟增長將會放緩。
＊ 在全球增長步伐放緩及內地經濟活動略為減慢下，代表團預計本地生產總值的增幅將會由2004年的7 1/2 %，下降至明年的4%。估計2004年消費物價仍維持平穩，但在2005年會上升1%。失業率在2005年應會降至6%以下，就業增長約有2%至2 1/2%。
＊ 經濟前景面對的風險主要源自外圍因素。下跌風險包括全球增長能否持續，其中包括油價持續高企可能造成負面的影響。正面因素方面，訪港旅客及區內貿易可能持續強勁增長，為香港來年帶來較佳的經濟表現。
中期而言，經濟增長能否持續強勁，很大程度視乎香港能否應付與內地融合帶來的挑戰。
＊ 預計《更緊密經貿關係的安排》可加深兩地的貿易及投資聯繫。此外，在香港作為外資進入內地，及內地企業尋求海外投資機會的橋頭堡的有利條件下，內地繼續融入全球經濟將可使香港受惠。
＊ 香港正面對來自內地各地區及亞洲其他金融中心的競爭，因此有需要推行穩健的宏觀經濟政策及提升生產力的改革，以配合本身的傳統優勢（包括靈活的產品與生產要素市場，以及穩健及完善的法規和市場架構），藉此繼續提高競爭力。
＊ 倘若以上談及的要點取得成效，代表團預計中期而言，香港本地生產總值增長平均可達4%。此外，通脹應維持穩定及低企，部分原因是由於與內地不斷融合所帶來持續而溫和的通縮壓力。
II. 宏觀經濟政策
香港在過去一年的財政表現顯著改善，反映經濟強勁復甦及滅赤措施的成效。
＊ 儘管政府因應爆發非典型肺炎疫症推行一些額外的臨時性措施，2003／04財政年度錄得相當於本地生產總值3.3%的財政赤字，較預算案的赤字低兩個百分點。原因是財政儲備投資回報高於預期及嚴格控制開支，使政府財政收支較預算為佳。
＊ 在2004年3月，政府將2004／05財政年度的赤字目標（發行債券前）定於本地生產總值的4.9%。但由於政府收入相當可觀（經濟增長強勁及拍賣土地帶來大筆進帳），並且承諾嚴格控制開支，因此有跡象顯示實際表現會再次顯著地較預期為佳。
代表團促請政府繼續遏抑開支，以確保財政整固過程具公信力及持續性。
＊ 代表團讚揚政府，在當前收入上升的環境下，繼續嚴格控制開支，並建議繼續保持這些有效政策和措施，以能更迅速降低開支佔本地生產總值的比率，貫徹香港一直以來小政府的模式。
＊ 這涉及審慎監察公務員薪金支出，及適當控制社會福利開支。代表團支持維持穩健而有明確目標的社會安全網，並按照既定機制調整社會援助開支。
代表團重申有關拓闊稅基及開徵商品及服務稅以穩定收入的建議。
＊ 香港的稅基按國際標準計仍然狹窄。此外，某些重要的收入來源（包括出售資產及投資收入）是較為波動。
＊ 代表團認為，商品及服務稅是提高稅制效率及減少倚賴不穩定收入的最佳選擇。此外，這項稅收可增強收入的穩健性，而不會造成不良的經濟效果。
香港必須好好把握當前有利的宏觀經濟環境，以強而有力的措施處理好長期的結構性赤字問題。
＊ 雖然綜合帳看來可以較預期為早達至收支平衡，但預期經營帳的赤字問題仍可能維持一段較長時間。
＊ 盡快消滅結構性赤字將有助增加財政儲備。倘若經濟一旦受到衝擊，豐厚的財政儲備可減輕衝擊所引致的調整，並紓緩聯繫匯率可能面對的下調壓力。
＊ 代表團建議，政府應按將來人口結構轉變等因素可能構成的財政壓力，訂定「財政準則和指標」，為較長遠的財政政策提供指引。
面對港元匯率去年所受的上升壓力，聯繫匯率制度應付自如，並維持穩定。代表團繼續支持政府維持聯繫匯率制度。
＊ 由於本地經濟前景好轉，同時市場預期人民幣及亞洲其他貨幣將會升值，港元匯率在2003年9月底面對重大的升值壓力。
＊ 面對以上情況，及貨幣發行局對港元聯繫匯率偏強時，並無明確的兌換保證，香港金融管理局讓現貨匯率短暫偏離聯繫匯率水平以下，從而為制度引入一些具建設性的彈性。金管局對匯率上升壓力的處理，已提高了聯匯制度承受衝擊的能力。
III. 結構性政策
香港需要繼續鞏固金融基建以及監管與規管制度，以保持作為主要國際金融中心的地位。
＊ 代表團注意到，香港在推行去年金融體系評估計劃的建議方面，取得重大進展，其中包括加強規管與監管安排、增加體制及政策框架的透明度，以及進一步提高企業管治。隨着銀行及其他金融機構面對市場更大競爭而拓展業務範圍，加強跨界別的監管聯繫已變得更重要。所有這些環節的工作必須努力不懈，以應付區內其他新近發展的金融中心的競爭。
＊ 立法推行存款保障計劃是正面的發展。該計劃於2006年推行，將進一步加強銀行體系的穩健。有關實施《新資本協定》的準備工作亦進展順利，相關法例修訂亦會適時進行。
＊ 與內地銀行及證券監管機構的合作進展良好。隨着兩地經濟進一步融合，有關監管機構工作的合作將愈來愈重要。
反映經濟復甦，樓市見底回升，市場歡迎政府繼續減少對樓市的直接參與。
＊ 整體樓價回升與基本因素改善（包括較佳的收入前景）大致相符。
＊ 政府近年已採取多項措施以減少直接參與樓市。事實上，年初至今拍賣政府土地只限於透過「勾地表」制度進行，形成較以市場為主導的制度。繼續適時地提供政府土地供應計劃的資料，將有助減少樓價的不明朗因素及不穩定的狀況。
處理高失業率問題及勞動市場的結構性弱點，仍是當局施政的重點之一。
＊ 由於製造業及基層的服務業職位外判至內地，低技術人員的就業機會減少，造成勞動市場出現顯著的技術錯配。隨着內地公司的增值鏈逐漸上移，這個情況可能仍會持續。
＊ 代表團支持政府教育制度的改革建議，以及繼續推行再培訓與技術能提升計劃。社會安全網在促使失業人士轉業至發展中行業方面擔當很重要的角色，但它亦應盡量避免降低失業人士尋找工作的誘因。
＊ 香港勞動市場的高度靈活性，一直以來發揮非常良好的效益。保持這種靈活度，對促進經濟結構轉型具關鍵作用。
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國際貨幣基金組織代表團謹此對香港政府當局的親切接待及建設性討論表示謝意。
完
二○○四年十一月十六日（星期二）
