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政府今日（五月二十八日）發布《二○○四年第一季經濟報告》，以及二○○四年第一季的本地生產總值初步數字。
署理政府經濟顧問茅以麗小姐闡述第一季的經濟情況，並且提供今年本地生產總值和物價的修訂預測。
要點
＊ 承接二○○三年下半年全面及強勁的復蘇勢頭，香港經濟在二○○四年第一季加快增長步伐。二○○四年第一季，本地生產總值按年實質躍升6.8%，更勝二○○三年第四季的4.9%增幅。經季節性調整與對上季度比較，本地生產總值在二○○三年第四季實質上升1.5%後，在二○○四年第一季再實質增長1.0%。
＊ 對外方面，由於全球及區內需求旺盛，加上年初美元弱勢提升了香港出口貨物的競爭力，貨物出口在二○○四年第一季按年實質激增14.8%。在離岸貿易蓬勃及訪港旅遊業進一步增長下，服務輸出在二○○四年第一季持續錄得13.7%的強勁按年實質增長。
＊ 內部方面，在就業情況改善及物業市道復蘇的帶動下，私人消費開支於二○○四年第一季加快增長，按年實質上升5.0%，是三年半以來最快的季度增長。由於營商環境轉佳，機器及設備的購置在季內飆升，帶動整體投資開支在二○○四年第一季按年實質躍升5.8%。惟整體樓宇及建造產量依然疲弱。
＊ 勞工市場方面，隨着經濟上揚，服務行業的勞工需求廣泛增強。在二○○四年第一季，總就業人數已較二○○三年第三季的低位上升1.9%。經季節性調整的失業率續見改善，由二○○三年第四季的7.3%微跌至二○○四年第一季的7.2% (及二月至四月份期間的7.1%)。就業不足率在這兩個季度則在3.3%至3.4%之間徘徊(於二月至四月份期間維持在3.4%)。
＊ 與二○○三年七月份的谷底比較，經季節性調整的綜合消費物價指數至二○○四年四月份已回升共1.2%。隨着進口價格上升及零售市道上揚，部份消費品如食品、煙酒、衣履、及家庭電器用品的價格止跌回升，並錄得不同程度的升幅。然而，綜合消費物價指數在二○○四年第一季仍較去年同期下跌1.8%，惟跌幅已較二○○三年第四季的2.3%大為收窄。物價按年跌幅收窄的趨勢持續，四月份的按年跌幅僅為1.5%。物價水平主要受早前樓宇租金下跌所拖累。隨着物業需求復甦，私人住宅租金在近月已穩定下來，並有跡象回升。
＊ 至於二○○四年的前景，外圍經濟環境的新近發展似乎較兩個月前更令人關注。尤值得注意的事項包括美國利率可能行將上調；國際原油價格近期飆升；以及中國大陸加強宏觀調控的力度，縱使目前這些措施僅局限於個別經濟環節上。然而，在現階段這些外圍變數大抵不會對今年餘下時間的本地經濟增長前景構成重大的下調壓力。雖然全球及區內的經濟氣候近來或已趨向審慎，但整體而言，今年的經濟氣氛仍然相當樂觀。
＊ 在衡量這些下滑風險以及外貿和訪港旅遊業的強勁勢頭所帶來的上升潛力之後，即使顧及到經濟增長可能會在本年後期有所放緩，早前的6% 增長預測仍屬合理和可達致的。故此，是次修訂的二○○四年本地生產總值實質增長預測仍維持在6%，與三月首次公布的預測相同。
＊ 展望本年餘下時間，貨物出口與服務輸出應可保持良好表現。雖然外圍環境出現一些新變數，近期經濟數據顯示美國經濟正處於上升軌，歐盟經濟持續復甦，日本經濟正加快增長，而內地經濟亦可望維持強勁。
＊ 本地方面，消費開支料會隨着經濟向上而進一步穩健增長。整體機器及設備的投資開支應能持續上升，這是鑑於營商情況改善，令企業需要添置和補給器材以應付業務的擴展。但建造活動在短期內仍會疲弱，因為剛動工的新樓宇工程仍不足以抵銷因舊工程逐漸竣工而出現的低潮。
＊ 在物價方面，二○○四年綜合消費物價指數的預測增減率於是次修訂維持在-1%不變。這是鑑於今年以來的實際數字。今年首四個月與一年前同期比較，綜合消費物價指數錄得1.7%的跌幅，較早前預期為小。展望未來，隨着本地需求進一步增強，加上世界商品價格與內地物價處於升軌，預期消費物價的按年增減率將在本年後期重見正數。
＊ 二○○四年本地生產總值平減物價指數的預測增減率亦同樣維持在-3%不變。第一季的實際數字與早前的預測相符。隨着經濟向上，以及早前美元弱勢對貿易價格比率的負面影響全面消退，預期本地生產總值平減物價指數的跌幅會在二○○四年年內逐步收窄。
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詳細分析
本地生產總值
根據政府統計處今天發表的初步數字，本地生產總值在二○○四年第一季按年實質躍升6.8%，更勝二○○三年第四季的4.9% 增幅 (後者經過修訂，早前公布的估計數字為5.0%)。經季節性調整與對上季度比較，本地生產總值在二○○三年第四季實質上升1.5%後，在二○○四年第一季實質再增加1.0% (前者與早前公布的估計數字相同)(見圖)。
2. 附表一臚列了截至二○○四年第一季的本地生產總值及其主要開支組成部分的最新按年變動數字(附表二則臚列經季節性調整數列的季度比較增減率)。各經濟環節在二○○四年第一季的發展情況詳述如下。
對外貿易
3. 隨着全球需求全面轉強，以及年初美元普遍偏軟帶來額外支持，本港貨物出口依然強勁。根據商品貿易統計數字，整體貨物出口在二○○四年第一季按年實質激增14.8%。當中，轉口在二○○四年第一季維持強勁的增長勢頭，實質躍升15.9%，而港產品出口則扭轉早前跌勢，回升0.7%。
4. 二○○四年第一季輸往各海外市場的出口皆表現強勁。當中，輸往東亞地區的出口隨着區內出口蓬勃而全面激增，輸往歐洲聯盟的出口受惠於歐羅強勢及當地需求增加而持續錄得雙位數升幅，而輸往北美的出口亦見回升。然而，輸往北美出口的升幅遠不及東亞地區及歐洲聯盟顯著，這相信是因為香港轉口持續向離岸貿易轉移所致。
5. 貨物進口在二○○四年第一季持續強勁增長，按年實質躍升15.5%。反映內部需求復蘇，供本地使用的留用貨物進口於二○○四年第一季激增14.8%。
6. 無形貿易方面，由於離岸貿易及訪港旅遊業持續興旺，服務輸出在二○○四年第一季按年實質顯著增長13.7%。服務輸入在二○○四年第一季按年實質上升4.0%。受區內貿易往來激增所帶動，與貿易有關的服務輸入及運輸服務輸入的增長尤為強勁。
本地內部需求
7. 隨着經濟前景好轉、就業情況改善及物業市場穩步回升，消費信心加強，本地消費者需求的復蘇勢頭在二○○四年第一季進一步增強。私人消費開支於二○○四年第一季加快增長，按年實質增加5.0%。幾乎所有主要類別的消費均見增長，當中以耐用消費品的升幅最為顯著。
8. 二○○四年第一季，按本地固定資本形成總額計算的整體投資開支按年實質躍升5.8%，這主要是受機器、設備及電腦軟件開支按年實質上升15.9%所帶動。然而，樓宇及建造開支依然疲軟，在二○○四年第一季按年實質下跌10.5%。新動工的樓宇項目仍未能提供足夠工作量，以抵銷早年動工的工程陸續竣工所帶來的影響。同期，隨着后海灣幹線、九號幹線及深港西部通道香港段的工程加緊進行，公營部門的建造產量進一步增加。
9. 存貨於二○○四年第一季進一步明顯增加。這與進口貨物的吸納量激增，以應付內部需求明顯強勁復蘇的情況相符。
物業市場
10. 住宅物業銷售市道繼去年後期大幅回升後，在二○○四年第一季持續暢旺。一手及二手市場的交投明顯增加。樓價顯著上升，特別是豪宅市場。至於住宅物業的租賃市場，情況較為穩定，整體租金輕微上升。
勞工市場
11. 勞工市場方面，隨着整體經濟活動轉趨活躍，各服務行業的勞工需求廣泛增強。在二○○四年第一季，總就業人數較二○○三年第三季的低谷回升1.9%。 總勞動人口亦有增長，較二○○三年第三季升0.4%。由於就業人數的上升速度較勞動人口為快，經季節性調整的失業率穩步下降，由二○○三年五月至七月期間(SARS過後的季度)的8.7% 高位下降至二○○四年第一季的7.2% (及二月至四月期間的7.1%）。就業不足率亦由二○○三年第二季的4.3%高位穩步回落至過去兩個季度的3.3-3.4% (二月至四月份期間保持在3.4%)。
12. 與對上季度比較，根據住戶統計調查計算的總就業人數繼二○○三年第四季上升1.3%後，在二○○四年第一季再升0.7%。其中以40至59歲組別人士以及從事分銷及飲食業、金融業、保險業和娛樂及康樂服務業的升幅最為明顯。總勞動人口方面，儘管在二○○三年第四季曾縮減0.1%，二○○四年第一季已回升0.5%。這主要因為女性勞動人口參與率上升，當中以40至59歲已婚婦女的升幅最為顯著。
物價
13. 綜合消費物價指數在二○○四年第一季仍較去年同期下跌1.8%，惟跌幅已較二○○三年第四季的2.3%大為收窄。物價按年跌幅收窄的趨勢持續，四月份的按年跌幅僅為1.5%。然而，與二○○三年七月份的谷底比較，經季節性調整的綜合消費物價指數至二○○四年四月份已回升共1.2%。本地消費開支繼續上升及訪港旅遊業暢旺，令需求有所增加，促使更多本地零售商及服務供應商減少早前就商品及服務所提供的價格折扣及其他優惠，有些甚至把價格輕微調高。此外，經營成本趨升亦是相關因素。本地經濟方面，隨着勞工市場情況好轉及物業市場反彈，近月勞工工資及物業租金的跌幅似已逐漸收窄甚或回升。至於外圍方面，在美元普遍轉弱與世界商品價格飆升的綜合影響下，留用進口貨物價格持續上揚。
14. 作為量度經濟體系整體價格變動的概括指標，本地生產總值平減物價指數在二○○四年第一季按年下跌4.3%，跌幅較二○○三年第四季的4.8%有所收窄。雖然貨物貿易價格比率下降，以及政府消費開支平減物價指數的跌幅擴大，但其影響卻被本地固定資本形成總額的平減物價指數回升、私人消費開支的平減物價指數的跌幅收窄，以及服務貿易價格比率改善的綜合影響抵銷有餘。經季節性調整與對上季度比較，本地生產總值平減物價指數在二○○四年第一季下降0.3%，與二○○三年第四季的跌幅相若。
金融業
15. 二○○四年第一季，港元兌美元即期匯率更緊貼聯繫匯率，由7.763回落至7.796。不過，由於資金大量流入，加上區內貨幣轉強而衍生的上調壓力，以致十二個月遠期匯率對即期匯率的折讓幅度，由二○○三年年底的595點子(一點子相等於0.0001港元) 僅輕微收窄至二○○四年三月底的560點子。
16. 在聯繫匯率制度下，港元兌其他主要貨幣的匯率緊貼美元的匯率走勢。在二○○四年首兩個月份，美元兌大部分主要其他貨幣均進一步轉弱，但於三月則收復了部分失地。綜合上述匯價走勢，貿易加權名義港匯指數由二○○三年十二月99.0的平均水平下跌0.5%至二○○四年三月的98.5。
17. 港元存款於連續三個季度上升後，二○○四年第一季縮減2.3%，部分原因是與首次公開招股的資金轉移有關。港元貸款在二○○三年第四季上升0.3%後，於第一季僅微跌0.1%。因此，港元貸存比率由二○○三年年底的81.5%升至二○○四年三月底的83.3%。
18. 本地股票市場在二○○四年首兩個月份大幅上揚。資金不斷流入及海外股票市場普遍造好，都是刺激股價上升的原因。然而，本地股價在三月份大幅回落。除因獲利回吐外，三月十一日馬德里發生恐怖襲擊後，市場對全球安全加倍關注；加上三月二十日台灣總統選舉後的政治爭拗，兩者都打擊市場氣氛。恒生指數自二○○四年二月十八日升至35個月以來的13 928點高峰後回落，於三月底收報12 682點，較二○○三年年底的水平仍微升0.8%。本地股票市場的平均每日成交額，則由二○○三年第四季的153億元，進一步顯著大幅上升至二○○四年第一季的197億元。(由於市場憂慮美國利率可能行將上調及油價飈升，觸發全球股票市場下挫，恒生指數因而在五月十七日跌至10 968點的近八個月以來的低位，指數其後反彈，在五月廿七日收報11 984點。)
二○○四年本地生產總值及物價的修訂預測
19. 按慣常做法及有見第一季較預期理想的表現，二○○四年本地生產總值及物價預測已按組成部分作出檢討。表三展示最新的修訂預測。
20. 有形貿易方面，二○○四年整體貨物出口的預測實質增長由預算案公布的7.7% 修訂為10.1%。這是鑑於今年以來出口表現較預期理想。由於首四個月出口的實質增長已達約16%，現時的修訂預測已顧及到出口增長可能因全球及區內出現更多不明朗因素而於今年後期出現放緩。整體貨物出口中，轉口的預測實質升幅由8.5%上調至11%，而港產品出口的預測實質跌幅則維持於2%。
21. 由於預期轉口會有較快增長，加上留用貨物進口的吸納量迄今仍維持強勁勢頭，預測二○○四年貨物進口會實質上升11.4%，較早前預算案公布的9.1%預測增幅有所上調。
22. 無形貿易方面，預測服務輸出在二○○四年實質躍升15%，與預算案公布時的預測相同。預期在「個人遊」計劃的涵蓋範圍進一步擴大的帶動下，內地訪港旅客會持續攀升。此外，其他來源地的旅客亦可望逐步回升，故此，訪港旅遊業於本年餘下時間應可持續強勁增長。全球貿易復蘇，加上本港外貿結構持續由轉口轉移至離岸貿易，離岸貿易亦應保持暢旺。
23. 二○○四年服務輸入的預測實質增幅由預算案公布的9.5%下調至7.5%，主要是鑑於第一季的升幅遜於預期。
24. 本地方面，二○○四年私人消費開支的預測增長率於五月的修訂中維持在6%。第一季的實質增長數字與早前所預期的相當脗合。展望今年餘下時間，本地消費支出在經濟復蘇的支持下應會持續穩健增長。
25. 二○○四年政府消費開支的預測實質增長在五月的修訂中同樣維持不變，為1.5%。
26. 以本地固定資本形成總額計算的整體投資開支，預測在二○○四年會有6.8%的實質增長，較預算案時預測的7.1%升幅稍微下調。這是由於樓宇及建造開支的預測由預算案時估計會上升1.5%下調至五月修訂的0%增長。這項投資組成部份的下調，主要是考慮到很多在去年才開展的新工程仍未能凝聚足夠增長勢頭，以抵銷因舊工程相繼接近完成或已竣工所造成的跌幅。然而，機器、設備及電腦軟件開支在二○○四年的預測實質增長率則維持不變在11%。這類投資開支至今一直保持強勁增長勢頭，預期在未來數季仍會持續擴張。
27. 綜合所有組成項目，二○○四年本地生產總值的實質增長預測於是次修訂維持在6%，與三月時公布的預測相同。
28. 表四臚列出一些國際組織及本地分析員對香港本地生產總值所作的增長預測以作比較。私營機構分析員對二○○四年本地生產總值實質增長已公布的最新預測介乎4.5%至7.8%之間，平均為6.1%。
29. 在物價方面，二○○四年綜合消費物價指數的預測增減率於是次修訂維持在-1%不變。二○○四年本地生產總值平減物價指數的預測增減率亦同樣維持在-3%不變。
（《二○○四年第一季經濟報告》可在網上購買，網址是http://www.statisticalbookstore.gov.hk/desc_chi.htm，亦可致電政府新聞處刊物銷售小組訂購(電話: 2537 1910)。該報告的印刷版和下載版均有出售，售價為80元，惟印刷版須另加郵費。）
（截至二○○四年第一季的本地生產總值數字刊於《本地生產總值(二○○四年第一季)》報告中，同時可在網上購買，網址是http://www.statisticalbookstore.gov.hk/desc_chi.htm，亦可致電政府新聞處刊物銷售小組訂購。該報告的印刷版和下載版均有出售，售價為 28元，惟印刷版須另加郵費。）
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二○○四年五月二十八日（星期五）
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